突发！拥有500多家门店的美国童装零售商The Children’s Place申请破产，寻求买家

一家经营57年、在北美拥有514家门店的美国童装零售商，正在一边维持营业，一边寻找买家。

当地时间11月8日，The Children’s Place及13家关联企业向美国新泽西州联邦破产法院申请Chapter 11破产保护，并拟依据《美国破产法》第363条出售几乎全部资产。

投标截止时间暂定为2026年12月9日，企业计划在年底前完成交易。

这其实并不是传统意义的破产，而是以“继续经营”为目标的企业自救。

公司希望通过整体或部分资产交易，来保住品牌。但企业的未来走向，还要由最终的竞买结果来决定。

本文将详细梳理The Children’s Place破产背后的原因，以及后续影响。

01 从童装巨头到破产：The Children’s Place为什么走到这一步？

The Children’s Place创立于1969年，最初销售玩具、服装和配饰。

20世纪80年代，公司向新生儿到青少年的专业童装零售商转型，并且逐步扩大自有品牌业务。

1997年登陆纳斯达克，2019年收购Gymboree品牌，并于2020年重新推出该品牌。2024年，Mithaq Capital取得公司控制权。

截至2026年8月，公司在北美一带设立514家门店，并借助10家国际加盟及批发合作伙伴，在13个国家铺开了323个销售网点。

然而渠道的扩张，却并没有转化成稳定的企业盈利能力。

2025财年公司净销售额约12.09亿美元，同比下降12.8%，净亏损扩大至8830万美元。

到了2026财年第二季度，公司净销售额同比下降了18.9%，降至2.42亿美元，可比零售销售额下降了16.7%，单季度的净亏损达到3100万美元。

此外，促销、关税和门店成本共同挤压利润。

2026上半年，公司毛利率由31.9%进一步降至29.9%。

如果剔除3900万美元的关税退款，企业毛利率同比下降10.4%。其中，折扣清货、进口关税、门店占用成本还有库存减值这几项，各自造成约4.2、3.5、1.9和1.7个百分点的负向影响。

同期公司又新开了20家门店，然而客流和销售额依旧处于下滑状态。新增门店非但没能把业绩拉回来，反而进一步抬高了门店费用和固定成本。

更关键的是，账面资产无法及时转化为现金。

截至8月1日，公司所持有现金718万美元，库存为3.40亿美元、应付账款为1.46亿美元，而总负债却高达8.81亿美元。

破产申请时，公司相关债务工具未偿余额约3.94亿美元。

销售额下降，毛利持续承压，再加上库存占款和高额债务等因素，公司想靠正常经营来维持资金周转已经变得非常困难。

最终The Children’s Place只能依靠Chapter11的自动中止机制，暂缓欠款催收，同时继续维持营业。

02 The Children’s Place破产后，将如何发展

1、The Children’s Place破产后如何维持经营

The Children’s Place申请Chapter11，公司的经营权、资产归属和债务清偿已进入法院监督阶段。

Chapter11是美国破产法下常见的企业重组程序。

在申请之后，公司一般仍旧由原来的管理层以“占有中的债务人”身份继续经营，不过像融资、资产出售、合同处置等事项，都需要在法院的监督下进行处置。

申请chapter11不等于立即停业清算，但同时也无法保证企业一定能够完成重组。

为了避免申请破产之后马上就停摆，公司打算向法院申请两类资金：

一是破产期间获得的新贷款，即DIP融资；

二是继续使用已经抵押给贷款机构的现金。

等到获批以后，这些资金主要用来发放员工工资，维持门店和网站的正常运营，继续执行会员及客户服务计划，同时还需要支付那些必要的经营费用。

2、The Children’s Place破产，哪些企业将受到影响？

The Children’s Place并没有自己的实体制造工厂，其大部分童装、配饰和鞋类都由第三方企业生产和供应。

因此，其经营风险至少还要影响到现有供应商，物流商，金融机构及服务商。

1）服装制造商和贸易供应商

2025财年，公司采购主要来自中国，孟加拉国、越南、埃塞俄比亚、印度尼西亚、印度、肯尼亚、柬埔寨。

破产申请所附Form 204显示，最大无担保贸易债权人包括韩国Hansae Co., Ltd.，申报金额约1538万美元；

J.D United Trading Corporation约673万美元；

TNG Investment and Trading Joint约621万美元；

U-Knits约552万美元；

Fast Sky Holdings约445万美元；

Atraco Industrial Enterprises约441万美元。

2）在途货物及未完成订单相关企业

包括面辅料、包装、质检、货代、船公司和海外仓。

法院文件显示，公司已经向法院申请授权，以便向部分关键供应商和境外供应商付款，处理破产申请前20天内已接收货物所形成的第503(b)(9)条债权，并且履行部分未完成的订单。

从这里就能看出来，同一家供应商的应收款有可能适用三种不同的规则：

一种是破产申请之前形成的普通欠款；

一种是符合条件的申请前20天货物债权；

还有一种则是申请之后新订单所形成的债权。

三者的结算顺序和回收概率可能完全不同。

3）金融机构和商业服务商

Wells Fargo、SLR Credit Solutions以及控股股东Mithaq Capital均涉及公司债务工具；

此外，债权名单还出现Maersk、Google、Salesforce和ServiceChannel等物流、技术及门店服务企业。

4）批发、加盟及零售物业伙伴

The Children’s Place此番破产，对合作伙伴所带来的影响，更多是表现为对合同的进一步筛选。

那些有价值的渠道和门店，大概率会被买家接手，至于缺乏盈利能力的合作关系，则有可能被终止。

在已经确认的合作方里面，包括沙特零售企业Al Othaim Life Company，双方于2026年4月签约，原本打算在年内重新开设沙特门店。

这类加盟企业通常都是独立法人，并不会由于美国母公司申请破产就跟着停止营业。但要是品牌授权、商品供应、营销支持或者电商系统被暂停，加盟店就有可能出现缺货、开店延期以及推广中断这些情况。

结语

The Children’s Place的破产，为供应商和服务商敲响了警钟。

门店规模是大还是小，并不能等同于经营能力。

即便是大品牌，也照样躲不开现金流所带来的付款风险。 

订单只是生意的起点，能够把货款安安稳稳地收回来，才是企业持续经营下去的保障。

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